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挖机销量超预期 海外市场复苏行业景气度延续

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依据我国工程机械工业协会计算,2021年3月我国挖掘机销量7.90万台,同比增加59.96%,2021Q1累计销量12.69万台,同比增加84.96%。依据我国工程机械工业协会挖机分会计算,3月国内商场销量按吨位区分,小挖/中挖/大挖销量别离4.44/2.14/0.72万台,同比增加47.38%/89.82%/37.67%,2021Q1小挖/中挖/大挖累计销量别离6.82/3.33/1.21万台,同比增加71.74%/131.88%/67.40%。

国信机械观念:一季度职业销量继续超预期,中挖高增速,海外商场复苏。2021年3月国内挖机销量7.90万台,同比增加59.96%,高基数上完结高增加,大超此前CME预期。2021Q1累计销量12.69万台,同比增加84.96%,比较2019Q1增加69.75%,职业景气量连续。分商场来看,国内基建出资回暖,拉动中挖增速大幅进步,自20年7月以来继续超越小挖和大挖,展望2021年,国内商场在20年高基数的基础上增速大概率回落,严重工程连续开工带动中挖继续获益;海外商场疫情操控改进,美国拜登政府发布为期8年的2万亿美元基建方案,印度2020年提出1.39万亿美元的基建五年规划,海外基建出资将影响工程机械商场加快复苏,为国产品牌龙头的世界化战略供给更大空间,继续看好国产品牌龙头在优异的产品性价比优势上,数字化转型和世界化布局驱动全球竞争力进步。国内工程机械职业高景气连续,海外商场复苏,龙头主机厂和中心零部件企业有望充沛获益,要点重视:恒立液压、徐工机械、中联重科。

2021年3月我国挖掘机销量7.90万台,同比增加59.96%,高基数上高增加,景气量连续

1)3月销量7.90万台,创前史新高。依据我国工程机械工业协会计算,2021年3月我国挖掘机销量7.90万台,同比增加59.96%,大超此前CME预期,高基数上完结高增加;2021Q1累计销量12.69万台,同比增加84.96%,比较2019Q1增加69.75%,下流需求耐性强,职业景气量连续。

2)海外商场复苏,出口迎来快速反弹。分商场来看,3月国内商场销量7.30万台,同比增加56.57%;出口销量0.61万台,同比增加116.51%。2020年海外商场受疫情影响有所萎缩,自10月以来海外商场继续复苏,20Q4/21Q1累计出口1.11/1.34万台,同比增加52.86%/81.91%,海外商场疫情操控改进,出口迎来加快反弹。从开工小时数来看,3月北美/欧洲/日本/印尼的小松挖机开工小时数别离同比增加10.90%/21.00%/4.00%/6.20%,海外首要区域均呈复苏态势。展望未来,看好海外疫情操控改进的大布景下,国内主机厂龙头在显着产品性价比优势的基础上,21年数字化转型根本完工驱动世界竞争力继续进步;在产品研制晋级叠加海外途径铺设的布局下,海外商场份额有望显着进步。

分吨位来看,Q1中挖增速大幅超越小挖大挖,占比进步21年3月国内商场销量按吨位区分,小挖/中挖/大挖销量别离4.44/2.14/0.72万台,同比增加47.38%/89.82%/37.67%。按季度累计来看,21Q1小挖/中挖/大挖累计销量别离6.82/3.33/1.21万台,同比增加71.74%/131.88%/67.40%,占比别离10.64%/29.33%/60.03%。2016年复苏以来,中挖占比根本在25%左右,20Q3/20Q4/21Q1进步至28%/28%/30%,且增速自2020年7月以来继续超越小挖和大挖,首要获益于上一年Q3以来地产基建出资回暖,估计2021年在新基建继续推进下,中挖作为基建主力机型有望迎来较快增加。

国内基建出资回暖支撑两重一新,美国印度加大基建出资影响海外商场需求

国内地产基建出资回暖,3.65万亿地方政府专项债优先支撑在建工程,推进“两重一新”建造。地产/基建出资完结额累计同比自2020年6月/9月转正后继续回暖,21年1-2月房地产/基建出资完结额累计同比增加36.80%/36.60%,完结大幅增加。依据2021年政府工作报告,本年拟组织地方政府专项债券3.65万亿元,中心预算内出资组织6100亿元,优先支撑在建工程,推进“两新一重”建造,施行一批交通、动力、水利等严重工程项目。依据各级政府官网,现在全国已有31个省市发布2021年基建固定资产出资方案,出资总额达3.2万亿。2021年新基建布景下,有望成为严重工程项目开工大年,安稳国内工程机械设备需求根本盘。

美国印度基建出资方案有望带动海外工程机械商场继续复苏。依据4月1日央视报导,美国拜登政府发布了一份为期8年的2万亿美元基建方案,旨在重建老化的基础设施并推进电动车和清洁动力建造,若2万亿基建法案经过将有用影响美国工程机械商场需求。印度2020年提出基础设施建造五年规划,将投入超越100万亿卢比用于大型基建工程,首要包括铁路公路建造、乡村基础设施建造和绿色动力。海外疫情操控好转和疫苗落地的大布景下,海外基建出资将支撑工程机械商场需求康复并继续增加,为国产品牌龙头的世界化战略供给更大空间。

挖机开工小时数保持中高位,下流需求较好且实在

21Q1小松挖机开工小时数保持中高位,挨近2019年的水平。2021年1-3月我国区小松挖机开工小时数别离增加85.62%/47.06%/7.78%,全体挨近2019年开工水平。小松在国内商场的出售以中挖为主,中高位小松挖机开工小时数旁边面印证下流基建需求实在。依据职业网站计算,2021年1-3月国内各省市挖掘机均匀开工小时数113/45/137小时,同比增加113.21%/50.00%/28.04%,全体超越小松数据水平,进一步支撑下流基建地产需求较好且实在。